机构：天风证券

筹谋员：孙海洋/何富丽

公司发布24 年度盈利预报

24 年总体收入27.7 亿，同比减少未几于8.3%，净利润不少于2.25 亿，同比增长不少于19.3%，调后净利不少于3.5 亿，同比减少未几于21.4%。自上市以来，粉笔握续保握正经盈利，净利润均达成两位数以上增长水平，强劲剖析已取得市集充分认同。

深度整合DeepSeek，达成公考培训赛说念交易化新打破公司通告，已于2024 年底全面拥抱DeepSeek 大模子，鼓励粉笔自研垂域大模子性能开释，通过智能技巧矩阵重构公职培训产业生态，达成用户体验智能化升级与运营效用指数级耕作，为教师科技行业蛊卦价值增长新范式。据了解，现在技巧升级已遮掩公事员执行中枢场景，在用户进修点评、口试点评等谬误智商构建起技巧护城河。

粉笔垂域大模子还是遮掩"教-学-练-测-评"全链路基于自研垂域大模子，公司推出杰作口试AI 点评居品，于12 月13 日精致上线，用户不错以1 元/次的价钱限时进行体验。杰作口试AI 点评系粉笔在此赛说念推出的第三款AI 器具，亦然公考行业内首款针对口试推出的AI居品。继申论、行测两项科目后，进一步膨胀服务范围，为用户备考全经由提供助力。本年下半年来，粉笔在“AI+行状教师”鸿沟握续发力，束缚强化技巧上风，沉稳行业跨越地位。

把柄里面统计，驱散2024 年12 月31 日，粉笔注册用户数达7274 万，充分印证公司市集认同度。此外，粉笔在近期上线AI 口试模考大赛，单日峰值报名东说念主数已打破2.2 万东说念主，近一周缱绻报名9.4 万东说念主次，有7 成用户胜仗完成答题，周环比涨超100%。

通过转变的“OMO”时势达成协同效应

凭借高质地的培训服务和以学员为中心的教训理念，粉笔匡助学员在竞争浓烈的聘用过程中脱颖而出。公司提供全渠说念培训服务，包括在线学习居品、大班直播课程和小班个性化培训，涵盖公职类招录执行及专科阅历执行。

驱散2024 年6 月30 日，在线学习居品、大班课程和小班课程分辨录得收入约6,450 万元、26,570 万元和10,2590 万元。

通过转变的OMO 时势，粉笔整合线上线下资源，达成范围经济与协同效应。预测改日，跟着作事市集竞争加重，财政赡养岗亭需求或握续增长，粉笔有望链接沉稳其在任业执行培训行业的跨越地位。

调遣盈利预测，保管“买入”评级

基于公司盈利预报，咱们调遣盈利预测，权衡24-26 年公司收入分辨为27.7亿东说念主民币、30.9 亿东说念主民币、35.6 亿东说念主民币（原值为31.5/35/39 亿东说念主民币），调后净利分辨为3.5 亿东说念主民币、4 亿东说念主民币、4.7 亿东说念主民币（原值为5.5/6.3/7.3亿东说念主民币），EPS 分辨为0.16 东说念主民币/股、0.18 东说念主民币/股、0.21 东说念主民币/股（原值为0.25/0.28/0.33 东说念主民币/股），对应PE 分辨为17/15/13x。

风险教唆：汇率波动；招生不足预期；市集竞争浓烈等风险；盈利预报仅为初步核算效率，请以精致财报为准。

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