行为新能源车和储能行业发展的进军救济，锂电行业曾备受本钱追捧，但前几年在行业大幅膨胀产能的布景下，锂电产业链自2022年进入产能多余，随后能源电板和材料价钱下跌，锂电中上游厂商的利润也因此受到挤压。

如今几年昔时，行业供需场面何时扭转如故备受阛阓怜惜。

近期，又有锂电板制造商冲击港股IPO。

格隆汇获悉，近期，江苏正力新能电板技巧股份有限公司（简称“正力新能”）向港交所递交招股书，拟香港主板IPO上市，中金公司、招银海外为其联席保荐东谈主。据悉，正力新能曾在2024年7月递表港交所。

正力新能是一家锂离子电板制造商，由曹德旺胞妹曹芳担任董事长。2024年前8个月，按能源电板装机量来算，正力新能在我国能源电板阛阓排行第九，但公司仍处于亏蚀之中。

如今锂电板行业的近况如何？不妨通过正力新能来一斟酌竟。

01

曹德旺入股，江苏常熟跑出一家能源电板IPO

正力新能竖立于2019年，总部位于江苏常熟，由曹芳、陈继程、江苏塔菲尔共同创立。公司中枢科罚层在汽车零部件行业领有丰富的警戒，并把柄对汽车行业的洞见，进入能源电板规模。

公司董事长曹芳本年66岁，她曾担任A+H上市公司福耀玻璃的销售部司理、董事及副总司理。2013年3月曹芳创办新中源创投，从事风险投资业务。

2016年8月，曹芳与陈继程共同创办正力投资，从事电动汽车中枢部件规模的投资。曹芳还在2017年6月取得北京大学高等科罚东谈主职工商科罚硕士学位。正力新能竖立后，曹芳担任董事长于今。

正力新能的总司理陈继程本年53岁，领有香港大学工商科罚博士学位，他曾在福耀玻璃任职多年。招股书露馅，陈继程2003年10月加入福耀玻璃，曾担任福耀玻璃执行董事、副总司理。

公司竖立以来履历了几轮融资。2022年取得了来自海松本钱、南京江宁、东南新能等机构的投资，2024年7月又以现款认缴新增注册本钱的容貌完成了B轮融资，投资方包括新中源创投、东南投控、苏创能源投资等，投后估值约182亿元。

股权结构方面，本次刊行前，由曹芳、陈继程调换的科罚层鼓吹与财务投资者一致举止，合共功令约64.60%的投票权。此外，由曹芳的胞兄曹德旺全资领有的福建耀华也捏有正力新能2.52%股份。

02

超8成营收来自能源电板业务，一汽红旗、广汽传祺均为客户

正力新能专注于销售用于电动汽车的电板产物，并提供电芯、模块、电板包、电板簇、电板科罚系统的一体化有策动，力争于于拓展电化学产物在陆海空互联下的大规模诈骗。

公司从2016年运转分娩及销售电板产物，并在2022年7月运转蓄意磷酸铁锂电板业务。其车用能源电板可粉饰纯电动汽车（BEV）、插电式羼杂能源汽车（PHEV）、增步履电动汽车（EREV）及羼杂能源汽车（HEV）等多能源类型汽车电板，兼顾轿车、SUV、MPV等多用途汽车的需求。

具体来看，2021年、2022年、2023年、2024年1-8月（简称“陈诉期”），能源电板业务为正力新能孝顺了80%以上的收入，占比较大。

其中，正力新能诈骗于纯电动汽车（BEV）的产物营收占比有所下跌，但仍在56%以上；诈骗于插电式羼杂能源汽车（PHEV）的产物2024年前8个月营收占比升迁至33.2%。

纯电动汽车昔时频频袭取镍钴锰酸锂（NCM）材料，而连年来，磷酸铁锂（LFP）材料因其安全性能和成本效益而在纯电动汽车中越来越受迎接，公司来自磷酸铁锂产物的收入占比也从2022年的14.8%大幅升迁至2024年前8个月的57.9%。

公司的储能系统和船舶能源电板产物主要为磷酸铁锂电板产物，航空电板产物主要为高镍半固态锂离子电板产物，不外陈诉期内储能产物过火他产物营收占比相对较低。

正力新能的的能源电板客户包括大型央国企、造车新势力及跨国逾越整车企业，其电板产物诈骗于一汽红旗、广汽传祺、零跑汽车、上汽通用五菱、上汽通用等企业中枢车型。

陈诉期内，公司来自五大客户的销售收入区别占各期间总收入的89.1%、90.4%、77.8%及86.7%，占比较大，可见其较为依赖五大客户。

03

不到四年累计亏蚀超28亿元，市占率低于宁德时期、比亚迪

行为电动汽车的电板产物供应商，正力新能的事迹受电动汽车行业景气度影响。

连年来，电动汽车阛阓浸透率禁止升迁，2019年至2023年，大家电动汽车阛阓浸透率从4.8%增至22.1%，展望2028年将达到61.8%；中国电动汽车产业发展逾越大家，2023年我国电动汽车浸透率已达到34.4%，展望2028年将进一步增至85%。

据弗若斯特沙利文及中国汽车工业协会的数据，2023年我国电动汽车销量为1040万辆，展望2028年将达到2850万辆，复合年增长率为22.4%；2023年中国能源电板装机量为389GWh，展望2028年将达到1943.3GWh，复合年增长率为37.9%。

近几年，在我国能源电板装机量升迁的布景下，正力新能的营收呈增长趋势，但仍未走出亏蚀泥潭，而前期无数的研发干预是公司事迹亏蚀的进军原因。

2021年、2022年、2023年、2024年1-8月，正力新能的买卖收入区别约14.99亿元、32.90亿元、41.62亿元及28.58亿元，同期区别亏蚀4.02亿元、17.20亿元、5.90亿元及1亿元，不到四年累计亏蚀超28亿元。

陈诉期内，公司的研发开支区别为2.21亿元、3.29亿元、4.24亿元、3.61亿元，研发开支占总收入的比例均在10%及以上。同期，公司在扩大产能等方面也需要花不少钱。

这与能源电板行业干预大、陈诉周期长的特点联系。能源电板企业频频需要在业务运营初期对产能和产物研发进行无数前期投资，但这种投资可能要到分娩设施建成并变成一定例模后智力产生本色性陈诉，而这可能要很是长的时刻。

陈诉期内，正力新能的毛利率区别为2.0%、-8.8%、1.5%及12.4%，其中2022年毛利率下跌主要由于客户X事件而罢手向客户X请托用于BEV的三元电板产物，导致公司三元电板的销售收入减少，并发生首要存货减值亏蚀。

此外，陈诉期内，正力新能的原材料成分内别占收入的64%以上，占比较大，公司的毛利率和蓄意事迹还受原材料价钱波动影响。

据弗若斯特沙利文的辛苦，2022年能源电板的主要原材料价钱大幅高潮，自后跟着锂矿产资源进一步开导及索取工艺升迁，锂相关原材料的供应量加多，2023年原材料价钱又降了。

公司所处的能源电板行业竞争热烈，且无数阛阓份额被头部企业占据。2024年前8个月，按装机量揣度，中国十大能源电板制造商（宁德时期、比亚迪、中翻新航、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达、蜂巢能源、瑞浦兰钧、正力新能、爱尔集新能源）占总装机量的96.9%。

其中，2024年前8个月，正力新能以1.7%的阛阓份额在中国能源电板分娩商中排行第9，公司的阛阓份额与宁德时期、比亚迪比较仍存在较大差距。

本次IPO，正力新能拟召募资金用于产能膨胀及栽培智能制造设施及柔性分娩线；用于各项研发活动；以及用于营运资金过火他一般公司用途拨资。