9月9日音尘，华泰证券研报称，上半年纺服扶直行业合座景气回升，国表里12家纺服扶直企业大批杀青快速增长。缝制扶直、智能装备和纺织机械板块收入增速中位数区别为19%、29%和1%。其中，刺绣机电控龙头大豪科技收入增长最快。跟着世界服装制造的和煦复苏，扶直景气有望合手续向好。日系品牌在东南亚阛阓份额领悟，但国产龙头的盈利能力和市占率有望教学。

　　华泰 | 机械：看好纺服扶直景气络续，期待外洋市占率教学

　　上半年纺服扶直行业合座景气回升，盈利能力和现款流推崇存所分化

　　世界纺服滥用回暖配景下，咱们中式的国表里12家纺服扶直企业大批成绩快速增长，其中缝制扶直/智能装备（数码印花、裁床、悬挂）/纺织机械板块24H1收入增速中位数区别为19%/29%/1%。缝制扶直板块中，刺绣机电控龙头大豪科技收入增长最快。服装制造小单快反趋势重迭东说念主力资本的教学影响下，数码印花和裁床等智能装备浸透率快速教学。居品升级、精益分娩和鸿沟效应激动国产扶直龙头盈利能力改善。

　　中枢不雅点

　　日系品牌上半年收入增速不足国内龙头，但在东南亚阛阓的份额仍然领悟

　　24H1日本重机/伯仲缝纫机板块区别杀青8%和18%的收入同比增速，但其上半年在东南亚阛阓的销售增速区别为31%和51%，显赫高于上半年我国缝纫机出口额5%的增速，背后的原因或在于年内越南、孟加拉等东南亚国度缝纫机需求较为更生，而当地以大型工场居多，日系居品的品牌力上风较为赫然。

　　下半年世界服装制造络续和煦复苏，扶直景气有望合手续向好

　　北好意思服装行业自22年9月以来已进行了近2年的库存去化，24年4月服装批发商销售同比转正。华泰宏不雅9月1日发布的叙述《好意思国衰败心焦赫然缓解》中指出，7月好意思国本体个东说念主滥用开销环比为0.4%，高于预期的0.3%，日本东京8月CPI同比为2.6%，高于预期的2.3%。咱们觉得后续世界服装滥用或看护复苏的态势。24年7月，以越南、印度为首的东南亚国度服装出口络续和煦复苏态势，国内服装出口景气虽或受地缘政事身分影响有所回落，但跟着8月中以来国内服装制造渐渐干预旺季，联系纺服扶直合座需求有望向好。

　　风险指示：1）世界纺服滥用复苏不足预期；2）纺服扶直竞争容貌超预期恶化；3）汇率波动风险。