周大福(1929.HK)公布7至9日即2025年第二财季之接头数据，公司举座零卖额同比下滑21%。中金发布回报，以为周大福盈利智商有所进步，保管“跑赢行业”评级，接头价7.84港元不变。

回报指，价握续冲高影响内地、港澳黄金饰品销售。但从逐月来看活水同比跌幅有所收窄，十分是参加10月后跌幅呈接续收窄态势。另外，高毛利率的订价黄金首饰热销，对冲了金价高潮对销售带来的负面影响。

公司预测2025年上半财年收入同比下落18至22%，净利润下落42至46%，但若剔除黄金假贷损益影响后，公司预测调度后净利润同比下落12至16%，反应调度后净利率仍有小幅同比进步。中金预测一方面因金价高潮和订价黄金居品占比进步带来毛利率同比进步，另一方面公司严格放胆行销、管谈等方面用度投放，或者开支。

中金保管周大福2025及2026财年每股盈利预测0.58及0.69港元，对应10月22日收市价的预测市盈率为13及11倍。

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